藍色情懷

第一女婿內線交易案愈演愈烈，劇情足可寫1本厚厚的暢銷小說。無獨有偶，美國恩隆（Enron）案最近判定，該公司2名最高主管，分別要面對上百年的刑期。儘管性質不同，2案都充滿貪婪無忌的事證，也為追求投機財結果，在歷史上再增2筆註記。

台灣的英文簡稱ROC，從1990年代中期以後不斷有新義。先是金錢氾濫之國（Republic of Cash），接著股市狂飆，成為賭博共和國（Republic of Casino），到政權輪替後的政治混亂之國（Rep. of Chaos），最近則演化到貪腐之國（Rep. of Corruption）。當然，在此同時，我們也是籌碼與晶片之國（Rep. of Chips）。晶片代表的是電子業，籌碼代表的意義則可以涵蓋前面4種現象幕後的交易工具。

追求財富，沒什麼不對。經濟學開宗名義的假設前提之一，最著名的就是亞當史密斯（Adam Smith）的自利主張：「追求個人利益，累積起來就等於是讓社會整體改善。」台灣自1970年代中期，隨著外貿出口不斷提升與工業化程度愈來愈高，吸引愈來愈多的創業家挺身而出，為數以萬計的創業家甘冒家財散盡之險，投入產品與市場開發，為台灣的經濟打下今日的基礎。

亞當史密斯自利說的真義

經濟繁榮無疑會創造出富豪。於是我們的社會思潮在追求財富之餘，也難以避免出現比較孰者財富更多的話題。追求財富原本是讓生活富裕無憂的，也是我們在在這個過程中，獲得成就感與自信心的重要目的。這正是亞當史密斯之言的精神所在。

當然，亞當史密斯之言也能做為詭辯者的護身符，亦即無所不用其極地、無惡不做地強取豪奪，也能致富。類似這樣的案例不勝枚舉，所有經濟不振、獨夫當道的國家，都具有這種特徵。其結果，當然不會是亞當史密斯所說的，讓社會整體改善，反而是讓社會整體惡化。

簡單的劃分，追求財富可分兩個極端：一是藉著追求機會財致富，一是藉著累積實力致富。典型的機會財就是買樂透，它的衍生體非常廣泛，從事證券投機交易，土地與不動產交易等；也可能是產業或行業投機，再大的就是地區性或國家的投機，如投資金磚四國的貨幣或有價證券。

投機與投資經常被混為一談。但投機財的主要特色，就是能快速致富；投資則需更長的時間與更多的努力。要快速致富，除了動作要果決且膽子要大，還要能夠承擔不可避免的風險。以股票投機來說，除了要選對股票，還要運用投資槓桿，倍數愈高愈好。證券商提供的4～6成融資額度不夠看，使用丙種（非法的證券融資）的8成就會快些；若能像期貨或保證金交易可以提供的9成甚至9成5，速度會更快。以8成的槓桿倍數為例，如果價格漲1倍，整個獲利就是5倍。如果連續押對，不需多少時間，就能成為巨富。這是投機者設想的最終美妙結局。

投機不可能持續都贏

不幸的是，連續押對的機率，一定會隨著押寶的次數愈多愈渺茫。更重要的是，連續押寶的過程中，只要押錯一次，資金就會全部損失耗盡。在股市有過慘賠經驗者，幾乎都有這樣的經驗。然而，為什麼還有這麼多投機者執迷不悟？原因不為對自己的投機功力有很高的自信，而且投機的短期成果實在很誘人，以致不願面對最終極可能損失殆盡的定局。

企業是否就不會投機？答案為否。事實上，企業投機行為處處可見。舉例來說，如果選擇投入的產業與開發的產品，沒有某種深度或廣度，純粹是當前的熱門產品或產業，而且企業沒有過去的市場基礎或商業脈絡，就可確定是投機行為。這只是最基本、最顯而易見的例子。

大多數的企業投機行為並不顯而易見，主要是企業經營者把投機行為加以包裝，一方面說服自己並非在進行投機事業，一方面對股東或外界宣示企業有相當的發展機會，至於實際上是否是投機，不消3、5年，就見真章。

企業投機行為有時很難辨認。舉例來說，80年代個人電腦產業初興，全球有多少知名的大企業，如NCR、AT&T等，都跳進去搶食大餅。美其名說是為了追求未來成長的機會與空間，但是這些曾經顯赫一時的大型企業，真的做好了準備工作了嗎？結果當然是沒有。儘管有很多資源可用，這些企業逐一被後來的康柏（Compaq）與戴爾（DELL）打的滿地找牙，不得不退出。

企業的投機行為歷歷可數

2000年的網通科技泡沫與投機，故事更是講不完。多少企業與個人，在當時不甚瞭解網路與通信的科技下，盲目進行投機。整個全球的投機行為，用最簡單的例子即可透視：蛋塔熱。

最近，太陽能電池產業受到電子業青睞。從眾多企業宣示要投入這個產業的開發，可以看出投機的氣氛愈來愈濃。做電源的要投入，做半導體的也要投入，做IC設計的也要投入。一時間，似乎這種產品沒有任何技術門檻，只要有錢有決心即可。是嗎？

當原油價格居高不下，且有可能愈走愈高；太陽能電池生產廠商股價紛拚爭股王之餘，投入該產業的確讓人心動。但是眾人紛紛投入資源之際，我們不禁要問，貴企業倒底對材料科技懂多少？有多少可用的人才？準備投入多少資金與時間開發？能否具備成本優勢？能否及時趕上市場？

這則新聞值得省思。台達電子董事長鄭崇華說，只要該公司出產的電源供應器，在效率上能夠提高1％的話，全球就可省下1座核能電廠。台達電子對電源事業的專注與嚴肅態度，讓電子業欽佩，能不斷提升能源使用效率，台達電子不僅能讓自己的電源產品更加受到客戶與消費者的青睞，同時也對整個地球的永續，做出不可磨滅的貢獻。

實力財創造更多外部利益

台達電子不做投機事業，它不僅為鄭崇華創造可觀的財富，為股東創造可觀的投資收益，也為人類創造福利（外部利益）。這絕不是投機者或投機企業行為能達到的。

雖說投機行為是促進市場交易與形成價格的重要機制，但是投機行為通常對社會、企業與個人產生相對不利的結果，更遭的是，因投機行為得到的獲利，很容易就會扭曲自己此後的行為與心態，為日後埋下禍根；而非法的投機行為更是以鄰為壑，不足為取。企業經營者做決策時，是否投機？投資人選擇投資對象是否投機？這是對自己誠實的問題也是如何選擇決定自己未來前景的問題。（作者曾任經濟日報資深記者、電子時報副社長，本文言論不代表電子時報立場）